**大摩深度解析：172%年复合增长率，谁能抢占CPO风口？**

近期，CPO（光电共封装技术）作为新型光电子集成技术，备受市场关注。CPO通过将光引擎与交换芯片近距离互连，显著缩短了光信号输入和运算单元间的电学互连长度，从而带来了诸多优势，如高带宽密度、低功耗、高集成度、低延时以及小尺寸。这些特性使得CPO技术被视为解决AI时代大数据高速传输的关键技术。据摩根士丹利（大摩）的深度报告预测，随着英伟达Rubin服务器机架系统在2026年开始量产，CPO市场规模将在2023至2030年间以惊人的172%年复合增长率扩张，预计2030年将达到93亿美元。这一预测不仅揭示了CPO市场的巨大潜力，也预示着未来几年内，谁能抢占CPO风口，谁就能在网络技术领域占据先机。

在CPO产业链的布局中，一些核心企业已经展现出强大的竞争力。FOCI作为首阶段唯一的FAU（光纤阵列单元）供应商，凭借其与台积电的紧密合作关系以及卓越的产品质量，在产业链中占据了关键地位。FOCI的独特优势不仅在于其技术实力，更在于其能够紧跟市场需求，提供高质量的FAU产品，从而满足了CPO技术对于高性能、高可靠性的要求。

与此同时，AllRing也将在CPO产业链中发挥重要作用。预计从2026年上半年开始，AllRing将为FAU客户提供关键的光学耦合设备。这一业务预计将为AllRing带来显著的收入贡献，其产品的平均售价（ASP）和毛利率预计将显著高于现有的CoWoS产品线。AllRing在光学耦合设备领域的专业能力和技术积累，将使其成为CPO产业链中不可或缺的一环。

在封装领域，日月光（ASE）也取得了重要进展。据大摩报告，英伟达CEO日前访问了ASE位于中国台湾台中的工厂，这一举动被大摩解读为日月光很可能成为英伟达Rubin CPO系统级封装（SiP）的核心合作伙伴。日月光在半导体封装领域的丰富经验和先进技术，将使其成为CPO SiP生产的关键力量。该新工厂预计将成为2026年CPO SiP的主要生产基地，为CPO技术的规模化生产提供有力支持。

除了FOCI、AllRing和日月光外，台积电也是CPO产业链中的关键制造合作伙伴。在最新的财报电话会议中，台积电表示预计CPO将在1-1.5年内开始放量。作为芯片制造领域的领军企业，台积电的技术实力和生产能力将为CPO技术的量产提供坚实保障。台积电与CPO产业链中其他企业的紧密合作，将进一步推动CPO技术的发展和应用。

然而，尽管CPO市场展现出巨大的发展潜力，但技术的复杂性和良率问题仍然是需要克服的挑战。英伟达CEO黄仁勋在接受媒体采访时提到，与台积电共同研发的CPO关键技术硅光子技术可能还需要几年时间才能成熟。这意味着在现阶段，CPO技术仍然需要使用铜技术作为过渡方案。技术的复杂性可能导致产品推迟上市，影响CPO的市场推广和应用速度。

面对这些挑战，CPO产业链中的企业需要持续创新，不断提升技术水平和生产能力。同时，云服务提供商等潜在客户也需要权衡成本和良率等方面的考虑，决定是否采用CPO技术。这些因素都可能影响CPO技术的市场采纳速度和应用范围。

尽管如此，从长远来看，CPO技术无疑对提升网络通信效率、推动数据中心及云计算的发展起着关键作用。随着大数据和AI技术的不断发展，对于高速、高效的数据传输需求将越来越迫切。CPO技术以其独特的优势，将成为满足这一需求的关键创新技术之一。

在这一背景下，谁能抢占CPO风口，谁就能在网络技术领域占据先机。摩根士丹利在报告中提到了几个潜在的市场催化剂。例如，英伟达可能会在即将召开的GTC大会上展示CPO原型解决方案，这将为市场带来新的期待。尽管这些展示可能更多地与2025年下半年量产的Quantum CPO交换机相关，而非与Rubin服务器机架系统直接相关，但它们仍然能够激发市场对于CPO技术的兴趣和热情。

此外，随着更多芯片厂商开始积极采用CPO解决方案，CPO市场的良率也有望显著提升。这将进一步推动CPO技术的应用和普及，加速市场规模的扩张。在乐观情景下，大摩预测CPO市场的年复合增长率甚至可能达到210%，市场规模将超过230亿美元。这一预测不仅揭示了CPO市场的巨大潜力，也预示着未来几年内CPO技术将成为网络技术领域的重要发展方向。

然而，值得注意的是，CPO技术的发展仍然面临诸多不确定性。技术的复杂性、良率问题以及云服务提供商的采用意愿等因素都可能影响CPO技术的市场推广和应用速度。因此，在抢占CPO风口的过程中，企业需要保持谨慎和理性的态度，不断提升技术水平和生产能力，以应对市场的变化和挑战。

综上所述，CPO技术作为解决AI时代大数据高速传输的关键技术之一，正展现出巨大的市场潜力和发展前景。随着英伟达Rubin服务器机架系统的量产以及更多芯片厂商的积极采用，CPO市场规模将以惊人的速度扩张。然而，在抢占CPO风口的过程中，企业需要克服技术的复杂性和良率问题等挑战，不断提升自身实力以应对市场的变化和挑战。只有这样，才能在CPO市场中脱颖而出，成为网络技术领域的领军企业。

1.大摩深度剖析：172%年复合增长率下，CPO风口谁主沉浮？介绍

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